博时宏观观点:海外宽松预期有所回摆 关注盈利确定性较高的资产
作者:admin 发布时间:2024-02-06 14:24 分类:资讯 浏览:53 评论:0
美联储1月FOMC会议偏鹰,叠加美国PMI、就业数据超预期,前期市场过度宽松预期有所回摆;国内1月制造业PMI小幅回升至49.2,生产强、出口改善、需求和价格弱,10Y国债利率继续下行至2.4%。近期市场受流动性冲击影响较大。
海外方面,美联储1月FOMC会议继续暂停加息,否定很快降息,引导市场修正过度宽松预期;美欧亚多国1月制造业PMI回暖,美国新增非农就业人数和时薪环比增速大超预期,失业率维持3.7%的低位。10Y美债利率迅速反弹,美元走强,宽松预期降温,多国股市和大宗商品受挫。
国内方面,1月制造业PMI小幅回升至49.2,生产强、出口改善、需求和价格弱,地产销售仍低迷,10Y国债利率继续下行至2.4%,债券延续普涨态势,A、港股不振。
市场策略方面,债券方面,上周权益市场跌幅较大,市场风险偏好急剧下行。尽管上周出台的PMI数据并不算差,但市场定价的是中长期增长中枢的显著下行。总的来看,上周表现最出色的品种依然是超长债,这也从侧面反映了当前市场风险偏好的急剧下行。在当前时点,极弱的权益市场表现和市场对后续经济增长的悲观预期形成共振,这也对当前长端利率的定价形成了较大影响。短期来看,权益市场是否能企稳,对后续债券表现尤其是超长债的表现,有着较大的影响。
A股方面,近期市场受流动性冲击影响较大,雪球产品敲入给指数带来调整压力,但流动性风险逐渐释放的同时筹码也在持续出清。考虑到当前风险偏好和估值均处于历史极端低位,后续筹码出清后底部有望探明。结构上,在经济上行斜率尚未明朗的情况下,盈利确定性较高的资产有望成为最小阻力方向。具体而言,沿着中特估、高股息、超跌方向配置,推荐建筑、有色、家电、医药、通信、传媒、非银等。
港股方面,短期来看,港股还会受到海外宽松交易反复以及国内复苏斜率扰动。
原油方面,全球尚未进入新一轮补库周期,原油缺乏需求端上行拉动;OPEC+保价意愿强,其财政盈亏线为油价提供底部支撑;低库存背景下,供给博弈放大原油波动。
黄金方面,年度维度,美元流动性整体偏向缓和,有利于黄金中期表现。未来几月,美国基本面偏强与降息预期抢跑拉锯,宽松交易的延续需要更多美国经济走弱的信号,美债利率与美元反复波折扰动黄金。
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- 傻逼,标题狗,你怎么不死呢
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