中航系力挺指数，国防军工ETF（512810）逆市飘红！机构研判：军工行业库存新周期或将开启

　　今日（6月21日），沪指围绕3000点上下震荡运行。关键时刻，国防军工板块奋力上扬，力挺大盘！中航系、中船系龙头公司纷纷表率，中航西飞涨超2%，中航电测跟涨逾1.6%，中船防务涨超1%。

　　表征国防军工整体行情的国防军工ETF（512810）走势震荡，午后顽强突破水面翻红，险守半年线。

　　方正证券最新研报给予国防军工板块“推荐”评级，给出以下几点理由：

　　1）库存新周期或将开启。按库存周期的四个阶段来看，军工行业在2020年开启主动补库存，随后2021年批量采购到来，库存中原材料不断主动/被动进行补库，于2023年达到原材料库存的高值，考虑到同期主机厂合同负债见底，预计2023年或为被动补库存结束阶段。行业或已于2024Q1进入主动去库存阶段，考虑到主机厂存货周转天数如中航沈飞约为105天，因此主动去库存转为被动去库或主动补库存有望于2024年内出现，企业经营或部分于Q3、Q4将出现拐点。

　　2）新型号节点同步临近。目前国防军工产业已进入新型号Pipeline 管线持续落地期，批产可期。

　　3）五年规划期“十四五”末年翘尾效应。军工行业具备两大完成考核点——中期目标“2027年实现建军百年奋斗目标”，远期目标“2035年基本实现国防和军队现代化”。在2027年作为中期节点的时间窗口下，2025年将作为“十四五”预算结尾年，或存在翘尾效应预期建立的补库存节点。

　　民生证券最新研报指出，国防军工行业季度业绩环比改善，“业绩底”有望在今年出现，并将走出底部。板块市场底在反复震荡中夯实，行情也有望缓缓启动，当前行业或正处于较好的配置时间窗口。

　　公开资料显示，国防军工ETF（512810）跟踪的中证军工指数选取十大军工集团控股的且主营业务与军工行业相关的上市公司证券，以及其他主营业务为军工行业的代表性上市公司证券作为指数样本，以反映军工行业公司的整体表现；成份股全面覆盖“中船系+中航系+卫星互联网+低空经济+军工信息化”等热门题材龙头股，是一键投资A股国防军工核心资产的利器。

　　本文图片、数据来源于iFinD、沪深交易所、华宝基金。风险提示：国防军工ETF被动跟踪中证军工指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2013.12.26。以上个股均为标的指数成份股，仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金的风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。

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