长城基金张棪：债市调整空间有限，机会大于风险

　　近日以来债券市场逐步企稳，3月27日收益率再次出现显著下行。“这符合我们之前的判断，即债券调整空间有限，调整后机会大于风险。”长城基金基金经理张棪表示。

　　张棪认为，长期来看，在宏观经济结构转型和去地产化的大背景下，中国经济潜在增速的中枢下移，在这样的宏观背景下，债券收益率的中枢下行是一个长期趋势。因此从长周期来看，整体债券市场机会大于风险，每一次债券市场的波动和回调可能都是大的机会。

　　他也指出，短期收益处于低位，市场交易拥挤度明显，各类型机构平均久期在历史高位，超长期限国债换手率位于历史高位，债券市场本身的拥挤交易带来一定脆弱性。未来的波动会加大，获取收益的难度会加大，会更加考验基金经理精细化操作的能力。

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