双焦期货盘中大幅下跌！基本面发生了什么？

　　来源：我的焦炭COKE

　　近期煤炭市场大事

　　唐山启动重污染天气Ⅱ级应急响应预计此次限产后开工率降至23%左右

　　唐山3月13日18时起启动重污染天气Ⅱ级应急响应，据Mysteel调研了解，唐山调坯型钢厂已收到通知，届时调坯型钢厂将执行此措施停产。预计此次限产后开工率降至23%左右，预估影响日生产量6万吨左右。今日唐山型钢价格持稳运行，现主流钢厂报价工字钢3820元/吨，角钢3810元/吨，槽钢3770元/吨，早盘期钢持绿下行，市场观望情绪浓，型材整体成交一般。当前调坯轧钢厂厂内库存仍处高位，此次限产或将一定程度缓解供需矛盾。（Mysteel）

　　鄂尔多斯区域内多数煤矿保持正常生产，以落实长协发运为主

　　13日鄂尔多斯市场动力煤偏弱运行。区域内多数煤矿保持正常生产，以落实长协发运为主，整体煤炭供应水平稳定。当前终端客户维持刚需采购，受港口持续偏弱行情影响，贸易商多谨慎观望，煤矿销售一般，部分煤矿为刺激拉运调降5-20元/吨不等，产地煤价偏弱运行。（Mysteel）

　　今日18时起，唐山启动重污染天气Ⅱ级应急响应

　　根据省生态环境应急与重污染天气预警中心与中国环境监测总站、省气象灾害防御和环境气象中心联合会商，从3月13日起，我市湿度升高，扩散条件转差，污染持续累积，将出现中度及以上污染过程。经研究决定，在确保安全的前提下，自2024年3月13日18时起全市启动重污染天气Ⅱ级应急响应，具体解除时间另行通知。（唐山发布）

　　甘其毛都口岸监管区焦煤库存较前期有所下降，现有库存250万吨左右

　　据Mysteel，13日晨间蒙古国进口炼焦煤市场偏弱运行。甘其毛都口岸监管区库存较前期有所下降，现有库存250万吨左右，口岸贸易企业累库稍有缓解，然库存总量仍在高位。现甘其毛都口岸：蒙5#原煤1440，蒙5#精煤1730，蒙4#原煤1360，蒙3#精煤1625；策克口岸：马克A980，马克西1060，欧斯克A760，南戈壁A1000，泰拉原煤1550，巴音低硫肥煤970，巴音低硫气肥煤880；满都拉口岸：主焦精煤1500，气原煤830。（单位：元/吨）

　　焦炭第五轮降价落地，焦企亏损加剧，部分焦企加大限产力度

　　13日晋中市场炼焦煤偏弱运行。焦炭第五轮降价落地，焦企亏损加剧，部分焦企加大限产力度，按需采购，降低原料库存。钢厂利润虽有一定修复但终端快开工低迷，钢材价格持续下跌，停炉检修现象并未缓解。出货较差的情况下，对原料采购意愿偏弱，仍有继续压价预期。煤矿出货一般，库存开始累积，焦煤价格仍在陆续承压下调。（Mysteel）

　　由于价格下跌，俄罗斯对亚洲的煤炭出口陷入困境

　　近几个月来，俄罗斯对亚洲的海运煤炭出口一直在减弱，用于动力煤和冶金用煤的出口量均有所下降。航运情报公司Kpler估计，该国2月份所有等级煤炭的出口量为848万吨，略高于1月份的837万吨。然而，这一小幅增长是在连续六个月下降之后出现的，2月份的出口量也比2023年2月的1081万吨低了约21.6%。去年4月，俄罗斯对亚洲的海运煤炭出口量达到1469万吨的峰值。大部分增长来自俄罗斯增加对印度的出口，通过提供大幅折扣，尤其是主要用于发电的动力煤，该国得以在印度抢占市场份额。但俄罗斯正在发现在价格上更难与向亚洲出口的重量级国家竞争，包括印尼、澳大利亚以及南非。根据Kpler的数据，2月份俄罗斯对印度的动力煤出口降至约55.8万吨，低于1月份的160万吨，是2022年11月以来最弱的一个月。

　　焦炭市场第五轮提降落地（累降500-550）

　　焦炭方面，今日国内焦炭偏弱运行。随着华东、华北主流钢厂对焦炭采购价格下调100-110元/吨，焦炭第五轮提降落地，截止目前累降500-550元/吨。供应方面，焦企入炉煤成本持续下移，焦企亏损较前期有所缓解，但随着焦炭第五轮提降落地，焦企亏损程度将进一步加大，当前焦企受亏损影响仍有不同程度的限产，生产积极性不高，且部分焦企仍有进一步限产计划，焦炭供应减少，现山西地区主流准一级湿熄焦报1800-1900元/吨。综合来看，部分钢厂焦炭库存暂处偏高水平，且钢厂亏损加剧，高炉停产检修仍在继续，对焦炭采购需求减弱，加之焦煤价格持续走弱，对焦炭成本支撑力度减弱，预计短期焦炭市场或继续偏弱运行。（焦联网）

　　期货市场概况

　　截至3月13日15点收盘，大商所焦煤期货主力合约2405收盘报1637.5元/吨，跌幅3.85%。

　　截至3月13日15点收盘， 大商所焦炭期货主力合约2405收盘报2194.5元/吨，跌幅2.38%。

　　机构持仓龙虎榜

　　前20席期货公司持仓数据显示：焦煤期货主力合约今日净持仓-2129手，处于净空头状态，较前一交易日的3397手有所减少。前20席多头减持999手，前20席空头增持5828手。值得注意的是，位列前五多空共增仓2158手，其中多头减仓4133手，空头增仓6291手。

　　前20席期货公司持仓数据显示：焦炭期货主力合约今日净持仓930手，处于净多头状态，较前一交易日的1214手有所减少。前20席多头增持407手，前20席空头增持815手。值得注意的是，位列前五多空共增仓244手，其中多头减仓61手，空头增仓305手。

　　机构研报对于煤炭期货市场的深度解读

　　一德期货：钢厂复产意愿不足双焦短期维持偏空观点

　　焦炭入炉成本下移，亏损程度有所缓解，不过第五轮提降全面落地，考虑降价后亏损将会再次扩大，焦企无提产计划。下游方面，钢厂价格近日连续下跌，钢厂盈利能力再度转弱，市场情绪不积极，提产信心一般。近期原料煤价跌幅扩大，焦企仍处于亏损状态，部分地区焦企仍受环保影响限制生产。近日投机环节进场拿货，焦炭基本面开始改善。焦煤方面，近日产地煤矿事故频发，产地安监趋严。终端需求延续疲软，第五轮提降全面落地，市场预计焦炭后期仍有降价预期。近日，甘其毛都口岸通关小幅度回落，口岸市场成交氛围冷清，目前蒙5原煤1450-1480元/吨。目前根据检修测算，钢厂复产意愿不足，本周铁水仍有下滑的预期。目前焦煤可以匹配225-230万吨/日的铁水，若后期顺利复产，可以匹配230-235万吨/日的铁水。后期市场转向需要看到铁水拐点出现。

　　国贸期货：钢价下跌后需求出现改善迹象，焦炭第五轮提降落地

　　双焦方面，矿难多发，市场对焦煤供给端的矛盾仍有分歧，盘面反弹消化利多，本周是煤焦基本面变迁的重要节点，一是两会闭幕，国内煤矿有复产预期，焦炭第五轮提降落地，市场对是否阶段性见底有争议。这里内煤的供给情况处于黑箱，市场不确定性较大，需要观察未来两周的产业数据，盘面可以关注焦煤前低1620和焦炭第五轮仓单2150附近支撑。

　　华泰期货：短期内铁水难以回升，焦煤偏弱震荡运行

　　焦炭市场延续弱势格局，节后钢厂检修增加，焦钢企业博弈，河北主流钢厂对焦炭开启第五轮提降，降幅100-110元/吨。原料煤价格持续松动，成本支撑较弱，市场悲观情绪不减且焦企无提产计划，预计第五轮提降面积会逐步扩大，近日关注煤矿复产以及钢材的需求回升表现。焦煤方面，近期安全事故频发，产地安全检查趋严，现焦煤产量还未恢复至正常水平，长期市场对焦煤供应仍存减产预期，需求端受焦化钢厂亏损影响仍显疲软，预计短期内铁水难以回升，焦煤偏弱震荡运行。

　　国投安信期货：焦煤整体供应相对低需求仍处于有所过剩的格局

　　受到近期煤矿事故频发的影响，焦煤盘面情绪有所反弹，现货继续分化补跌。需求端继续受到铁水、焦炭压产的不利拖累，中下游也仍处于主动压降炼焦煤库存的不利行情中。供应端国内煤矿仍处严监管的低产状态，而近期安徽、山西再出较严重的焦煤矿事故，引发市场对国内矿供应减量的担忧。进口蒙煤通关恢复至千车，澳煤仍显著倒挂。焦煤整体供应相对低需求仍处于有所过剩的格局，国内产地库存小幅累积，但继续下跌的阻力恐将逐渐体现。盘面较蒙煤基本平水，仍按震荡偏弱行情对待。

　　未来关注的风险因素

　　上行风险

　　1． 国内能源保供需求；

　　2． 终端释放需求；

　　3． 宏观面释放降准等多重利好；

　　4． 焦煤产地供应收缩；

　　5． 煤矿安全事故。

　　下行风险

　　1． 高铁水产量难以持续；

　　2． 成材需求偏弱；

　　3． 煤矿价格崩塌；

　　4． 粗钢限产；

　　5． 保供应政策实施情况；

　　6． 地产暴雷。

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