中金:维持海丰国际“跑赢行业”评级 目标价降至16港元
作者:admin 发布时间:2024-03-08 10:11 分类:资讯 浏览:39 评论:0
中金发布研究报告称,维持海丰国际(01308)“跑赢行业”评级,由于运价不及预期,下调2024年净利润23%至5.05亿美元,首次引入2025年净利润4.43亿美元,目标价下调15.8%至16港元。公司宣布2023全年派发0.14美元股息,对应2023年分红比例为70%,假设公司维持70%分红率,则对应2024年股息率为8.3%,具有较强吸引力。
报告引述公司2023年业绩:收入实现24.29亿美元,同比下降40.9%;归母净利润5.31亿美元,对应每股盈利0.20美元,同比下降72.7%,业绩低于该行预期,该行认为主要因市场运价下行。2023年公司全年货量同比下降1.1%,单箱航运收入受市场运价下降影响同比下降41.0%。4Q23公司货量环比增加,东南亚区域运价环比改善。受运价下行影响公司毛利率下滑,但2023年公司销售成本同比下降15%,2H23销售成本环比1H23下降4%,该行认为主要因公司船租成本及燃油成本下降影响。
该行提到,供给端小船新增运价较少,根据Clarksons3月数据, 3000TEU以下小船在手订单占运力比为8.5%(而20岁以上老船占比达24%),且2023年以来小船拆解加速,2023年拆船11万TEU,2024年至今拆船1万TEU。此外,考虑到船厂产能有限及环保新规对有效运力的影响,该行认为未来小船运力增速或进一步受限。需求端货量有望同比改善,该行认为随着亚洲区域内产业转移及越南等东南亚国家增长,公司货量有望同比提升。根据Clarksons预测数据,2024年3000TEU小船运力同比增长2.1%,而亚洲区域内货量需求同比增长3.7%。
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