大行评级｜摩根大通：微降联想集团目标价至10港元 短期盈利受压

摩根大通发表研究报告，参与联想集团截至去年12月底止第三财季业绩会议后，指其季度纯利略胜预期，但短期盈利受压。因为智能设备业务集团(IDG)及基础设施方案业务集团(ISG)收入胜预期，且财务成本减省抵销毛利率转弱有余。报告引述管理层料今年3月底止末财季收入料按季跌15%至19%，因基数较高及个人计算机(PC)需求疲弱。管理层对短期PC需求持保守看法，但受惠AI PC及置换周期，料长远潜力看法乐观。

管理层料AI PC今年渗透率单位数，但未来两年快速扩张，有利PC销售均价及利润率。在AI支持下，ISG业务收入今年料有双位数上升，但料仍处亏损，因企业服务器疲弱及经营开支上升。方案服务业务集团(SSG)收入增长料温和，因企业IT开支预算紧张。整体而言，该行削联想集团2024及2025财年盈测分别6%及21%，以反映PC复苏弱过预期，及ISG业务减亏缓慢。目标价由10.3港元微降至10港元，评级“增持”，考虑同业或降其盈测，该行料其短期股价横行。

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