春节备货预期仍存，生猪今日盘面震荡走高

　　来源：我的焦炭COKE

　　【近日生猪市场大事】

　　1． 全国农产品批发市场猪肉平均价格为19.78元/公斤比上周五上升0.8%

　　据农业农村部监测，1月15日“农产品批发价格200指数”为124.42，比上周五下降0.40个点，“菜篮子”产品批发价格指数为125.31，比上周五下降0.47个点。截至今日14：00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为19.78元/公斤，比上周五上升0.8%。

　　2． 1月10日猪粮比价为5.61，环比下跌0.53%

　　据国家发改委数据，截至2024年1月10日，全国生猪出场价格为14.26元/公斤，比1月3日下跌2.06%；主要批发市场玉米价格为2.54元/公斤，比1月3日下跌1.55%；猪粮比价为5.61，比1月3日下跌0.53%。

　　3． 国家发改委：预计猪价或短时反弹后继续下滑

　　据国家发改委和卓创资讯联合监测，截至1月10日当周全国猪料比价为4.36，环比下降0.91%。按目前价格及成本推算，未来仔猪育肥模式的生猪养殖头均亏损为35.97元，由于育肥期内断奶仔猪成本已高达350元/头左右，明显高于其市场价，自繁自养模式的生猪养殖头均亏损相对偏高。当周猪价震荡下滑。周内养殖单位出栏积极性偏高，尤其是南方市场，标猪供应较为充裕，且部分猪源北上拖累北方行情，猪价持续下滑。同时终端消费疲软，产品走货速度不断放缓，屠宰企业开工率高位下滑。供需双重利空之下，猪价走低。短期来看，利好提振有限，预计猪价或短时反弹后继续下滑，整体走势依旧偏弱。

　　4． 国家统计局：1月上旬生猪（外三元）价格较去年12月下旬下降3.5%

　　国家统计局对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示，2024年1月上旬与2023年12月下旬相比，14种产品价格上涨，32种下降，4种持平。其中，生猪（外三元）下跌0.5元，跌幅3.5%。

　　5． 两部门：解除比利时非洲猪瘟疫情禁令

　　海关总署、农业农村部发布公告，根据风险分析结果，自本公告发布之日起，解除比利时非洲猪瘟疫情禁令，相关输华动物及其产品须符合中国法定检验检疫要求。海关总署和农业农村部2018年第124号联合公告同时废止。

　　6． 国家统计局：12月份猪肉价格环比下降1.0%，影响CPI下降约0.01个百分点

　　12月份，食品烟酒类价格环比上涨0.6%，影响CPI上涨约0.18个百分点。食品中，鲜菜价格上涨6.9%，影响CPI上涨约0.14个百分点；鲜果价格上涨1.7%，影响CPI上涨约0.03个百分点；水产品价格上涨0.9%，影响CPI上涨约0.02个百分点；畜肉类价格下降0.6%，影响CPI下降约0.02个百分点，其中猪肉价格下降1.0%，影响CPI下降约0.01个百分点。

　　【生猪期货产业链一览】

　　据五矿期货研报，生猪在产业链中所处位置，大致可以由下图所示：

　　上游是饲料（60%玉米，20%豆粕，10%其他添加剂）；上游原料价格受天气、播种面积、利润、物流、需求等因素影响。

　　中游是生猪养殖端，下游是屠宰端以及终端消费端。中游养殖主要受利润驱动。

　　下游屠宰主要受屠宰利润（白条价格-毛猪价格）驱动；终端消费则受居民消费习惯、经济发展、绝对价格以及替代物价格等因素的影响。

　　【期货市场概况】

　　截止1月15日15点收盘，大商所的生猪期货合约多数上涨，其中生猪主力合约lh2403上涨2.4%，报价13845元/吨。

　　【生猪基差分析】

　　据金十期货APP基差日历，今日生猪期货主力合约期价基差为335元/吨，较上一交易日有所下降，基差率从3.7%下降至2.4%。

　　【机构持仓龙虎榜】

　　前20席期货公司持仓数据显示：生猪期货主力合约今日净持仓-3541手，处于净空头状态，较前一交易日的-4621手有所减少。前20席多头增持1372手，前20席空头增持1052手。值得注意的是，位列前五多空共增仓781手，其中多头增仓1106手，空头减仓325手。

　　【机构研报对于生猪期货的深度解读】

　　正信期货：全国气温会迎来一波降温，短期猪价涨跌两难（中性）

　　全国各地低价区生猪出栏积极，低价区猪源前往高价区较多，压制高价区价格。预计全国气温会迎来一波降温，叠加腊八节日消费拉动，屠宰厂盈利效应或将改善，大幅压价收猪意愿较低，短期猪价涨跌两难。操作建议：生猪主力合约LH2403近期震荡走势，建议逢高抛空为主。

　　国都期货：生猪反弹空间有限（中性）

　　基本面方面，目前处于春节前集中出栏阶段，Mysteel数据，去年12月养殖场超额出栏，预计1月份出栏环比下降9.42%，但整体供给压力依旧较大。需求端，春节消费尚未集中开启，消费增量不及供给增量，预计本月下旬开始需求将出现放量。考虑目前冻品库存处于高位，且03、05合约交割在春节后，为季节性需求低位，反弹空间有限，反套可继续持有。

　　光大期货：预计2024年1季度猪价在12-16元/公斤区间波动（中性）

　　进入到1月份以后，南方腌腊需求进入尾声。节日消费对猪价提振作用有限。在12-1月养殖企业肥猪集中出栏、春节后猪肉消费转淡的利空因素影响下，行业普遍预期2024年第1季度生猪行业去产能进程仍较缓慢，猪价持续低位运行，预计2024年1季度猪价在12-16元/公斤区间波动，生猪远月合约接近1.7万的价格考虑锁利保值。

　　弘业期货：生猪盘面暂以震荡看待（中性）

　　距离春节已不足一月，资金压力以及猪病问题干扰导致近期养殖单位降价降重出栏操作增多，且随着腌腊消退，肥标价差走缩，散户缺乏压栏动力，近期市场猪源供应处于边际递增的状态；另一方面下游消费缺乏利多支撑，屠企因订单数量有限，近期多有停机动作，周度屠企开工率环比下跌超1个百分点，春节的集中备货期尚未到来，终端缺乏有力支撑，而供应端整体受高出栏和高库存影响，对猪价的压力继续，盘面暂以震荡看待。

　　【未来关注的风险因素】

　　1． 养殖场二次育种出栏进度；

　　2． 各地生猪现货价格变化；

　　3． 猪粮比情况；

　　4． 生猪养殖利润变化；

　　5． 仔猪和二次育肥动态；

　　6． 饲料原料价格；

　　7． 能繁母猪存栏情况；

　　8． 疫病导致存栏损失；

　　9． 冻品库存变化；

　　10． 散户出栏节奏。

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