纯碱玻璃双双跌超5%！背后“元凶”找到了

　　来源：华闻期货

　　很明显，供应过剩忧虑重燃成为纯碱和玻璃今日大幅跳水的“元凶”。近期检修计划新增较少，装置陆续复产，叠加市场传出远兴三线临近投产的消息发酵，引发了一些扰动情绪，纯碱大跌带动玻璃成本支撑进一步减弱，导致能化“双雄”双双大跌超5%。

　　纯碱全天弱势运行，主力合约午后扩大跌幅，最终收盘报1848元，跌幅5.13%，日线图录得五连阴走势，并触及一个月半月低点1843元。值得注意的是，自12月8日触及2413高点一路下滑后，纯碱主力合约价格累计下跌超过23%。

　　目前整个纯碱行业的开工负荷略有回升，导致货源供应的增加。元旦假日后，随着装置设备陆续复产，行业开工有所提升。截至1月9日，国内纯碱开工率90.18%，装置负荷继续提升。库存方面，据统计，纯碱厂家库存报36.96万吨，环比增加2.95万吨，上涨8.67%。

　　纯碱市场已经由供需平衡逐渐转向累库状态，中下游采购相对不积极。大多数企业已在节前完成一定量的备货，原料库存连续数周增加，市场对于高价碱存在一定的抵触心理，碱厂待发订单量减少，现货价格持续下行。此外，一些企业选择采购国外纯碱，进口货源逐步到港，填补了国内供应紧张的缺口。

　　行业人士分析称，随着远兴能源阿拉善第3条线达产的时间逐渐临近，其产量将释放到市场，对期货盘面可能带来一定的利空。考虑到春节备货的情况下，当前纯碱现货市场表现疲软。如果在春节过后，碱厂库存进一步上升，弱势局面可能会延续。因此，需要密切关注市场动向，更准确地了解纯碱供需发展趋势。

　　华闻期货投研团队表示，纯碱主力2405合约作为远月合约，高基差阻力较强，近期波动可能较为剧烈，主力合约价格收窄的过程不会过于顺畅，长期来看，现货有继续走弱可能。近期风险较大，短期纯碱期货价格有出现修复基差行情可能。

　　回顾2023年，由于新增产能规模大且投产时间集中，市场供需关系迅速转变，导致2023年全年纯碱主连从“一路下跌”到“大起大落”的“W型”走势。

　　从走势上看，纯碱主连在2月份触及3069高点后一路下行，连续四个月下跌，累计下跌超45%，直至6月开始企稳反弹，随后下半年整体呈现“大起大落”之势。整体来看，2023年全年纯碱市场表现为供需关系动荡、价格波动频繁的情况，同时受到新能源产业的拉动和全球经济放缓等因素影响。

　　玻璃方面，随着原料纯碱价格的持续下跌，玻璃生产的成本线进一步降低。在淡季背景下，尽管需求端支撑力度有限，但由于原料成本的下降，玻璃市场出现较浓的做空情绪。此外，面对市场的不确定性，部分投资者选择减仓离场，导致了资金流出的现象，导致午后玻璃主力合约跌幅进一步扩大，收盘跌5.31%，收报1767元，创下近一个多月低点。

　　随着供应过剩的确定性增加，原料纯碱价格急剧下跌，引发了焦炭二轮价格提降，同时燃料价格也呈现走弱趋势，使得成本端对玻璃价格的支撑力度减弱。然而，在全国范围内，玻璃价格却呈现出稳中有升的态势，企业盈利逐渐好转。尽管如此，近期尚未出现玻璃产线点火或者放水的预期，因此产量或将在历史高位区间波动为主。

　　从宏观政策方面来看，目前，政策层面的积极信号显现，财政和货币政策均表态较为积极。然而，投资者对于经济复苏进展缓慢以及宏观政策力道的改善或扭转预期尚未得到有效确认。或许需要等待更多或力度更大的宏观政策的接续，或者需要更靓丽的经济数据出现，以改善投资者对经济前景的信心。

　　从技术面上看，玻璃主力合约日线图上形成“双顶形态”，价格一度跌破颈线后反弹，后续观察价格能否有效跌破颈线，使得颈线支撑作用转为阻力，若确定跌破有效，则后续可能存在进一步回调空间。日线图上出现双顶形态通常意味着市场可能即将发生反转，从上升趋势转为下降趋势。这种形态暗示着多头力量的减弱，空头力量可能开始占据上风。

　　需要指出的是，投资者在观察双顶形态时需要注意确认两个峰值之间的低谷，以确保形态的有效性。一旦形成，投资者需要考虑采取防守性策略，例如减仓或设定止损，以应对可能的下跌趋势。不过，任何图表形态都不是百分之百准确的，因此交易决策还应考虑结合其他技术指标和市场因素。

　　华闻期货投研团队表示，短期玻璃市场驱动有限，南北方地区表现分化，北方施工收尾，深加工订单下降，且当下下游企业受资金、天气等因素影响较大，需求大减；长期来看，2024年宏观情绪或比较弱，难有上行空间。预计玻璃期货短期或维持宽幅震荡趋势，需关注近期宏观及政策面影响。

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