东方财富证券：维持飞天云动“增持”评级 回购、自愿禁售等措施彰显长期发展信心

　　东方财富证券发布研究报告称，维持飞天云动（06610）“增持”评级，预计2023-25年将实现营业收入13.90/18.24/22.72亿元，EPS分别为0.16/0.21/0.25元/每股。公司主业稳健发展，有望受益于短剧热潮与VR技术发展带来的设备普及。2023年11月14日发布公告，拟在公开市场回购最多7000万港元的股份，回购股数不超过5430万股。

　　东方财富证券主要观点如下：

　　回购、股东自愿禁售等措施彰显公司长期发展信心。

　　2023H1公司实现收入5.99亿元，同比增长26.6%；实现归母净利润1.16亿元，同比增长41.4%。本次回购之前，2023年8月17日公司发布公告，公司董事长汪磊与联合创始人李艳浩及双方控制的若干实体已自愿承诺自2023年8月18日起计六个月期间不会出售任何直接或间接持有的公司股份；2023年10月以来，公司频频获得大股东李艳浩增持。整体来看，该行认为公司收入维持良好增长态势，回购、股东自愿禁售等措施彰显长期信心，对公司的未来发展抱乐观态度。

　　ToB/G稳健发展，ToC持续拓展。

　　公司持续以B/G端客户为业务重心，在杭州数贸会期间，公司还与首都机场集团传媒签署了数字孪生传媒营销平台项目战略合作，运用相关技术探索交通枢纽与城市生活深度融合的新可能；公司与中创文保签署VR三星堆遗址考古舱项目战略合作协议，将作为技术支持方推出全球首个基于VR技术的三星堆遗迹考古仓，推动文化遗产的数字化保护。同时，公司积极拓展面向个人消费者的AR/VR内容服务。公司孵化运营的数字人“李好鸭”，上线仅三个月时已在头部短视频直播平台获得近300万粉丝。12月19日公司宣布与北京兰亭数字签署合作协议，将联合出品《B50》金曲演唱会的XR版本视频及相关综艺，双方将合力为演唱会场景提供全新观看体验，使观众能够享受更加沉浸式的娱乐体验。

　　互动剧领域先行者，有望受益于行业热潮。

　　近期推出的互动剧游戏《完蛋！我被美女包围了》成功出圈，在市场引起较大反响，据SteamDB数据，游戏总销量超过80万套。公司2017年就已提前布局互动剧，在Android和iOS平台上线自制互动剧游戏《恋爱进行时I》&《恋爱进行时II》。12月20日，公司宣布与北京想象颗粒达成合作，代理发行国内首部科幻题材大型真人互动影像作品《反转21克》VR版本，目前《反转21克》已正式登录Steam平台并开放预约。内容端来看，短剧热潮正当时；设备端来看，XR设备持续普及，重点产品AppleVisionPro有望在24年初推出，公司有望受益于行业浪潮。

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