博时宏观观点:市场底部下行风险有限 国内经济复苏趋势不变
作者:admin 发布时间:2023-12-12 11:36 分类:资讯 浏览:69 评论:0
海外方面,美国11月新增非农就业人数和薪资增速超预期,失业率低于预期,劳动力市场仍偏紧。市场对美联储降息的预期略有收敛,美债利率在过去一个月的快速下行后进入盘整阶段,宽松交易的延续需要更多美国经济走弱的信号。
国内方面,12月政治局会议强调经济工作“以进促稳”、“先立后破”新提法,整体定调偏积极。11月出口同比转正,部分源于低基数,环比大致与历史同期持平;11月CPI和PPI增速低于预期,需求仍有待修复。
市场策略方面,债券方面,目前短端利率依然是债市的核心矛盾,上周(12月4日-8日)长端利率波动不大,但短端利率依然趋于上行。迄今为止,SHIBOR 3M已回升至19年7月的水准,这当然并不那么“基本面”,而是与央行“防空转”的政策目标有着密切的关系。后续资金面依然是决定债市的关键因素,建议密切观察资金面的后续变化。
A股方面,近期权益市场调整主要受风险偏好和情绪因素影响,后续下行风险十分有限。基本面维度,国内经济复苏趋势不变,中央政治局会议对稳增长表述积极,政策想象空间仍在。流动性维度,海外流动性预期短期或有反复,但中期流动性宽松趋势不变。分子分母端中期趋势均利好指数反转,市场底部积极做多。结构上,沿着国内经济复苏+海外流动性宽松两条主线配置,推荐食品饮料、医药生物、煤炭、电子、非银、机械设备、农林牧渔。
港股方面,港股盈利预期逐步改善,中期来看,海外流动性整体偏向缓和,有利于港股表现;短期来看,港股后续走势更依赖于国内经济修复。
原油方面,全球尚未进入新一轮补库周期,原油缺乏需求端上行拉动;OPEC+保价意愿强,其财政盈亏线为油价提供底部支撑;低库存背景下,供给博弈与海外经济韧性放大原油波动。
黄金方面,年度维度,海外流动性整体偏向缓和,有利于黄金中期表现;短期,美国就业数据偏强,宽松交易的延续需要更多美国经济走弱的信号,黄金可能进入盘整阶段。
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- 傻逼,标题狗,你怎么不死呢
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