财通证券:八张图看懂三中会议期间市场如何演绎?
作者:admin 发布时间:2024-06-28 14:01 分类:资讯 浏览:9 评论:0
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来源:美岑投资策略;作者:李美岑(金麒麟分析师) 王亦奕(金麒麟分析师)等
核心观点
参考历届三中全会时间,当前市场已步入“会议时间”。根据4月30日的中共中央政治局会议,五年一次的中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议将于7月在北京召开。具体时间需要关注本月政治局会议。历史上看,政治局会议与实际会议时间相隔较近。例如十九届三中全会的会议时间是在2018年2月24日中共中央政治局会议中决定的,计划于同年2月26日至28日正式召开;十八届三中全会的会议时间是在2013年10月29日中共中央政治局会议中决定的,会议结束后对外宣布11月9日至12日正式召开。
历次三中全会前后,市场均呈现震荡格局,投资者对于政策预期的不确定性是影响因素之一。统计改革开放以来六次会议期间表现,上证指数在会议前一个月期间收跌的概率在67%,在会议前一个月收跌的概率83%。会议后两个月,随着政策预期落地,市场出现修复,收涨的概率在50%。但需要考虑到当年存在一定事件冲击因素,例如2018年十九届会议后的贸易战扰动、2008年十七届会议后的次贷冲击。
会议前后大概率出现风格切换,成长风格在会后占优。风格方面,会议前后出现“价值—>成长”的概率较高。2000年以来的四次会议中,有三次均出现了会后成长反弹行情。会议前期,政策预期扰动下,价值风格相对占优;会议结束后,政策落地下,风险偏好回升,成长占优。
板块方面,大金融、周期等在开会前表现好于TMT,但在会议结束后两个月视角下,TMT的赔率和胜率显著占优。会议前一个半月,周期、金融等顺周期板块相对表现靠前;电新、TMT表现垫底。TMT在过去三次会议前均跑输全A。会议后一个月,前期表现垫底的军工、TMT出现反弹;而顺周期板块普遍跑输全A。整体来看,会议结束后两个月内,弹性较高的中小成长,包括TMT、电新、军工等板块的赔率和胜率均较高。
哪些方向值得关注?关注量子、合成生物、低空经济等。5月26日我们在《成长股启动需要什么条件》已提示“当前TMT指数与红利指数差额扩大到阶段性新高,当前处于TMT指数赔率占优区间,成长方向的性价比有所凸显。参考此前国资委、央企加大11个应用基础研究行动计划,量子信息、6G、深地深海、可控核聚变、前沿材料等方向,或在后续三中后具备政策加码的催化。
风险提示:国企改革进展不及预期、宏观经济下行超预期、历史经验失效风险、市场波动超预期、金融监管政策超预期收紧等。
注:文中报告节选自财通证券2024年6月24日研究报告《八张图看三中会议期间市场如何演绎--三中看点系列一》,报告分析师 :李美岑S0160521120002、王亦奕S0160522030002
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- 傻逼,标题狗,你怎么不死呢
- 亲爱的朋友:您好!中国各地出现了新冠变种毒株JN.1,传播速度比原来的XBB变种加快七到八倍,对免疫逃脱能力也进一步加强,最新的疫苗对它没有保护力,各地死亡人数在持续攀升,很多病患突然猝死。古今中外的预言也说了这几年人类有大灾难,如刘伯温在预言中说 "贫者一万留一千,富者一万留二三”,“贫富若不回心转,看看死期到眼前”, 预言中也告诉世人如何逃离劫难的方法,真心希望您能躲过末劫中的劫难,有个美好的未来,请您务必打开下方网址认真了解,内有躲避瘟疫保平安的方法。网址1:https://d1u7crz1a1vl7x.cloudfront.net/23gj 网址2:bitly.net/xbbbx 网址3:https://github.com/19920513/www/blob/master/README.md?saa#1