标普红利ETF（562060）连续3天获得净申购，机构称短期波动并不改变红利策略的长期有效性

　　6月19日，标普红利ETF（562060）微跌0.18%，半日成交额4382万元。十大重仓股6只上涨，其中山西焦煤涨超2%。份额方面，6月18日标普红利ETF（562060）份额增加150万份，获得资金净流入164万元。最新份额为2.94亿份，近20个交易日份额增加1050.00万份。最新资产净值计算值为3.22亿元。值得注意的是，标普红利ETF（562060）已经连续3天获得净申购。

　　华福证券表示，红利策略持续强势的原因之一是宏观利率下行周期中资产性价比的抬升。2021年以来，我国长端利率持续下行，截止2024年6月14日，十年期国债收益率录得2.256%，处于历史极端低位。在收益率下行的宏观环境中，红利资产低估值、高分红、确定分红的“生息”价值凸显。

　　华福证券指出，近期在市场的追捧下，红利策略的资产性价比有所回落，短期内超额收益存在回调的可能。以红利属性较强的水电板块为例，近期大涨后板块的股息率与长端利率的利差已回落至0附近。性价比回落后超额收益承压的可能性较大，从历史上看，在前两次水电板块股息率利差收窄至0附近后，板块的超额收益都有一定程度的回落。除水电外，其他的红利资产性价比也都有一定程度的下降，例如煤炭的股息率利差也已回落至前期位置。

　　华福证券认为，短期波动并不改变红利策略的长期有效性。低估值、高分红、确定分红的属性决定了红利策略长期有效：低估值组合相对高估值组合在长期上有明显的超额收益；而高分红、确定分红对应着充沛稳定的现金流，上市公司分红率与Cash ROA之间存在显著的正相关性。

　　标普红利ETF（562060）十大重仓股6只为煤炭股，对于煤炭板块，申万宏源最新观点认为，24年供给产量增速将有所回落，而火电需求在宏观企稳的背景下具备韧性，煤炭行业供需紧平衡，煤炭价格有望维持23年下半年中枢水平。煤炭企业业绩具有高确定性、现金流充裕、高股息属性，看好“长协煤占比高”、“煤电联营”和“高股息”属性的煤炭标的。

　　海通证券表示，高股息占优已久，吸引力或有所下降。总的来看，21年2月以来高股息板块占优时间已超3年，中证红利指数相对万得全A的超额收益接近50个百分点，22年底以来估值抬升幅度也比较明显。今年2/5以来市场的反弹当中行业轮动较快，在此背景下银行、煤炭、公用事业等股息率较高的行业板块也有亮眼的表现。

　　海通证券提示，从整体来看，目前中证红利指数估值为7.1倍、处于滚动三年从低到高97%分位。从股息率之比来看，中证红利与沪深300的股息率（近12个月）之比已降至1.8，较21年高点的2.9已经明显下降。结合本轮高股息行情占优的时间和空间，以及估值和股息率变化来看，未来高股息板块的性价比或有所下降，或需关注更可能加大分红的领域。

　　综合来看，红利策略目前的位置谈不上过热，且在复杂环境中的配置优势更为凸显。从中长期视野看，低利率环境或许将成为新的常态，新一轮注重价值重塑的投资浪潮或许已然悄然兴起，而红利资产已然在迎接新的时代。可借道标普红利ETF（562060），一键布局高股息、高分红板块。

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