港股缩量反弹多数投资者仍观望 机构称恒指值博空间明显提升

　　来源 财联社

　　6月13日，隔夜美国公布5月CPI优于预期，6月FOMC如期保持定力，刺激港股大盘高开。恒生指数日内呈现V型走势，但总体缺乏方向，最终上升175点或1.0%，收报18，112点。恒生科指上升1.3%，收报3，739点。大市成交金额减少至1，073多亿港元，为5月28日以来最低，大部分投资者观望为主。港股通再流入39.97亿港元，继续支撑港股。

　　盘面上，存量资金围绕半导体、消费电子、电力等具催化剂的板块，油价回稳刺激中海油股价再创历史新高，铜矿、黄金等材料及航运股继续调整。

　　尽管优于预期的美国CPI推动美国10年期国债收益率及美元指数下降，但没有刺激增量资金流入港股。恒生指数风险溢价回升至七年来55.3%分位数，也回到滚动两年平均水平，值博空间明显提升。

　　汽车板块昨日普遍反弹，比亚迪（1211 HK）、吉利汽车（175 HK）分别上涨5.8%和1.7%。欧盟向中国制造电动车征收额外关税的靴子落地，股价走强反应市场认为关税对中国汽车制造商的影响有限。

　　中泰国际认为，短期内车厂可以：1）提升出口产品的价格；2）调整对当地经销商的返利政策来减轻关税带来的影响。长期来看，中国汽车厂商会加快本地化生产的步伐。比亚迪位于匈牙利的工厂预计将于2025下半年年投入生产。预计其他厂商也会加速落实本地化生产的计划。另外，额外关税只针对纯电动车，预计中国厂商将提升插电混合动力车辆的出口。

　　光伏与智慧能源（上海）大会于6月11日-14日在上海举行。媒体引述，协鑫集团董事长朱共山在会上表示产业变化两重天，行业遭遇历史上最强的内卷，供需严重错配。当前，硅料、硅片、电池、组件四大环节基本上跌破现金成本，全产业链集体承压。光伏产业本轮震荡周期内，整体产能扩大了约3倍，但利润率下降了70%左右。欧美贸易壁垒导致外需收缩、出口下滑，全球光伏供需失衡加剧。

　　昨日医药行业主要企业股价波动不大。消息面上，君实生物（1877 HK）公布，核心产品PD-1抑制剂拓益联合依托泊苷和铂类用于广泛期小细胞肺癌（ES-SCLC）的一线治疗的新适应症上市申请获得批准。虽然小细胞肺癌仅占肺癌病例总数的约15%-20%，但通常恶性程度较高，因此药物研发重要。目前PD-1抑制剂很多以off label的形式用于该适应症治疗，但是获得官方批文后销售推广将更容易，因此正式获批对该产品的长远前景有利。

　　除此以外，中泰国际表示，日前审视了老牌制药企业绿叶制药（2186 HK）的营运情况，初步预计2024年收入增速有望温和回升。基于：

　　1）占肿瘤药收入近六成的老牌肿瘤药力朴素近年在肺癌领域渗透率在提升，初步预计短期内收入还有提升空间。

　　2）公司从西班牙公司Pharma Mar（PHM MC）引进的小细胞肺癌药物赞必佳目前已在美国、香港、澳门等地获批，公司预计2024年底前有望在中国获批，如能成功将为公司肿瘤药业务带来新增量。

　　3）中枢神经领域主要产品思瑞康及心血管领域老牌产品血脂康年初至今销售表现平稳，但是2022年10月获批的诺新林上量较快。精神分裂症药物美比瑞6月12日刚刚在中国获批，按目前进度公司预计年内有望在美国获批，因此预计该产品有望为中枢神经业务收入带来新增量。尽管如此，对于公司，未来还需留意有无拉动收入持续快速增长的重磅创新药上市。

　　美国5月CPI及核心CPI双双优于预期。核心CPI是2021年4月以来最低，指向通胀下行的趋势未变。超级核心服务CPI开始出现利好兆头，单月数据未有形成趋势，预计美联储仍然会观望两至三个月的通胀，9月降息窗口依然存在。当前利率期货预计9月降息机率达到62%。6月FOMC维持利率不变，声明承认在实现2%的通胀目标取得了适度的进展。

　　对于FOMC，中泰国际表达了四个观点：

　　1） 一次不鸽也不鹰的FOMC，反映美国经济表现稳健，就业市场趋向平衡，采取渐进式降息，市场反应积极；

　　2） 今年降息是大概率事件，需要时间观察通胀及就业趋势，降息一次或两次仍不确定。9月FOMC前仍有5至7月的PCE及6至8月的就业报告，三季度起降息取态会更明朗化；

　　3）美联储认为就业市场正在取得平衡、上调今明两年通胀预测与市场一致，对近三年的GDP增长预测保持不变，认为美国经济能够抵御高利率环境，支持美国进入“金发女孩”经济；

　　4） 由于超级核心服务通胀延续放缓趋势，预计通胀将会继续下行，美联储于下半年降息有助巩固美国经济增长。

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