光大期货：6月4日有色金属日报

　　铜：

　　隔夜LME铜先抑后扬，价格上涨1.23%至10193美元/吨；沪铜主力上涨0.34%至82010元/吨；进口亏损小幅扩大。宏观方面，美国5月ISM制造业指数48.7，为三个月来最低，不及预期49.6，前值为49.2，但美国5月Markit制造业PMI终值51.3，初值50.9，二者数据形成较大反差，但市场更相信前者，经济活动存压力下市场降息预期再启。基本面方面，国内TC报价仍为负数，说明铜精矿紧张状况未有效缓解；但阳极板市场供应较为充足，不过下游需求偏弱下，铜冶炼企业主动检修意愿增强。库存方面，国内累库态势延续，佐证下游需求不佳；不过LME和comex库存仍在缓慢下降，特别是comex挤仓仍未彻底结束下，引起市场担忧。伦铜争夺10000美元/吨的整数关口，沪铜关注80000元/吨的整数关口，多空就当前位置进行反复争夺，单从基本面来看铜价回调意愿较强，但这也需要宏观环境配合，美股再起波澜可能是重要的外部因素，关注铜价在当前位置的表现。

　　镍&不锈钢：

　　隔夜LME镍跌0.28%，沪镍跌2.07%。库存方面，昨日 LME 镍库存减少6吨至83724吨，昨日国内 SHFE 仓单增加1258吨至22995吨。升贴水来看，LME0-3 月升贴水维持负数；进口镍升贴水上涨50元/吨至-500元/吨。不锈钢方面，消费端市场仍以刚需为主，78家样本社会库存103.6万吨，周环比上升1.8%，但海外镍矿端扰动下，不锈钢成本支撑较强。新能源产业链方面，下修三元前驱体和三元材料排产后，对硫酸镍需求或将趋弱，然随着电镍价格中枢抬升，硫酸镍制备电镍需求提升，且其成本端暂时仍偏强运行。从产业链上的矛盾来看，短期恐无法消化，前期价格快速下跌后下方空间较为有限，关注有色走势。

　　氧化铝&电解铝：

　　隔夜氧化铝震荡偏弱，隔夜AO2407收于3773元/吨，跌幅1.41%，持仓增仓2030手至6.96万手。沪铝震荡偏弱，隔夜AL2407收于21215元/吨，跌幅0.31%。持仓减仓2617手19.95万手。现货方面，SMM氧化铝综合价格继续上涨至3908元/吨。铝锭现货贴水至120元/吨，佛山A00报价跌至20970元/吨，对无锡A00报贴水120元/吨，下游铝棒加工费河南持稳，临沂下调40元/吨，包头新疆广东南昌无锡上调40-160元/吨；铝杆1A60上调50元/吨，6/8系加工费下调163元/吨；铝合金ADC12及A380持稳，A356及ZLD102/104下调100-150元/吨。矿石紧张问题叠加氧化铝期现套利空间持续支撑氧化铝价格。晋豫两地矿山开始解禁，山西贵州等氧化铝厂存在规模复产，氧化铝由强现实向弱预期过度，存在下调空间。西南电力成本缓释，供需边际趋向宽松，对铝价向下施压。近期国家降碳方案颁布对双铝提出产能布局要求，在短期情绪端和中长期预期上给予相关有色品种较强支撑，对已处上涨行情品种助力更强。警惕宏观和基本面出现背离可能下，铝价难以出现较大幅度回调。

　　锡：

　　沪锡主力跌1.89%，报266400元/吨，锡期货仓单17091吨，较前一日减少71吨。LME锡跌0.90%，报32315美元/吨，锡库存5000吨，增加5吨。现货市场，对2407，云锡贴水0-200元/吨，云字贴水500-800元/吨，小牌贴水600-800元/吨。价差方面，07-08价差-750元/吨，08-09价差-730元/吨，沪伦比8.24。6/3印尼JFX成交量300吨，6月印尼ICDX成交量0吨，6月两大交易所累计成交量300吨。从终端数据看，全球电子需求边际好转，但是尚未传导至焊料消费好转，并且近期中美制造业pmi复苏节奏放缓，美联储不断释放鹰派言论，有色金属存在多头止盈离场的可能，短期锡或跟随回调。

　　锌：

　　截至本周一（6月3日），SMM七地锌锭库存总量为20.57万吨，较5月27日降低0.47万吨，较5月30日降低0.37万吨。沪锌主力跌1.06%，报24200元/吨，锌期货仓单91026吨，较前一日增加404吨。LME锌跌1.61%，报2937.0美元/吨，锌库存255925吨，减少1100吨。现货市场，上海0#锌对2407合约贴水70-120元/吨附近，对均价升水0-20元/吨；广东0#锌对沪锌2407合约贴水70-110元/吨，粤市较沪市平水；天津0#锌对2406合约报贴水30-70元/吨附近，津市较沪市升水20元/吨。价差方面，07-08价差-60元/吨，08-09价差-30元/吨，沪伦比8.24。锌供应紧张格局短期难改，同时需求进入季节性淡季，国内供需两弱。欧美制造业PMI边际回暖，虽边际有所放缓，但欧美一带锌需求仍有好转迹象，海外供应过剩格局略有好转。基本面维度上锌的矛盾较小，后续关注国内政策推动下基建和地产端能否见底回升。

　　工业硅：

　　3日工业硅震荡走弱，主力2409收于12365元/吨，日内跌幅4.59%，持仓减仓4455手至19.17万手。现货继续企稳，百川参考价13357元/吨，较上一交易日持稳。其中#553各地价格区间持稳在12700-13500元/吨，#421价格区间持稳在13350-13950元/吨。最低交割品为#421价格11600元/吨，现货贴水收至800元/吨。最新发布的降碳行动方案中对硅提出要求，此次事件对于硅产业在消息面冲击影响大于实际影响，难以扭转工业硅实际供需格局，硅厂成本下压后西南复产集中，晶硅在产能快速扩张但订单阶段短缺的状态下，链条上各环节面临过剩和库存积压困局，仍将维持减采购、去库存的节奏。仓单集中注销流向现货后，期现走势或将继续分歧，维持期强现弱的格局。

　　碳酸锂：

　　昨日碳酸锂期货2407合约跌2.84%至10.27万元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂下跌1000元/吨至10.49万元/吨，工业级碳酸锂下跌1000元/吨至10.11万元/吨，电池级氢氧化锂平均价下跌500元/吨至9.33万元/吨，基差2200元/吨。仓单方面，昨日仓单增加1180吨至26176吨。供应端上，国内生产总体较为平稳，而海外资源进口方面仍有一定增量预期，同时上游锂盐长挺价难，据悉部分长协价格仍有松动。需求端上，正极材料生产自5月开始增速放缓，6月环比仍不乐观，以刚需采买为主，现货市场表现较为冷清，而终端销售经过以降价促销、旧换新政策、车展等的拉动后也或将缓步放慢。碳酸锂供应过剩压力逐步显现，价格或将承压，昨日价格快速下跌，下方空间或为有限。

标签：光大有色金属期货日报