长江证券首席经济学家伍戈：高端制造业产能相对过剩的调整难度将会比过去更大

专题：华夏基金年金投资策略会暨中国企业年金制度实施20周年论坛

　　2004年，原劳动保障部颁布《企业年金试行办法》及《企业年金基金管理试行办法》，我国企业年金制度正式落地实施。2024年，我国企业年金发展迎来第20个年头。

　　5月31日，华夏基金在京举办“年金投资策略暨中国企业年金制度实施20周年论坛”。

　　对于产能和产能过剩，长江证券首席经济学家伍戈表示，中央经济工作会议提出了中国部分行业面临着产能过剩的压力。那么从最近这一轮产能利用率的角度而言，高端制造业产能利润率下跌的幅度比传统行业更加剧烈，而这种治理对于我们而言是新的挑战。

　　在2015、2016年，我国的传统动能出现了产能过剩，当时很多民营企业或者一些资源性企业进行了供给侧改革。但是这一轮的产能相对过剩更多体现在部分高端制造领域，它的调整难度将会比过去更大。

　　谈及产能过剩的原因，伍戈指出，过去几年，在地产特别是土地财政方面，地方政府面临着很大的压力，他们迫不及待地希望有一些新产业的兴起，而新的产业就是通过各地政府明显招商引资进来的这些高端制造业。当然，新产业在短期内取得了很好的经济效益，但是一个不争的事实就是，由于税收的原因，价格的信号并不能很好地衡量市场的供需关系。所以，目前高端制造业需要面临一些挑战，这个问题是比较困难的。

　　伍戈称，我们的结构调整和新旧动能转化，它应该不是一个一蹴而就的过程。在过去几年，供给端不断地产业升级，但是由于传统动能的收缩相对比较迅速，我们的需求端确实出现了一定程度的降级，供给端的不断升级和需求端的不断收缩以及降级，这两者之间是有矛盾的。

　　目前来看的话，这种矛盾可能还是变得非常明显。我们唯一想表达的是在新质生产力发展的过程中，要喜新也不能厌旧。日本当年也进行了很多新动能的尝试，也许方向是对的，但是他们的房地产收购过于剧烈，使其面临了一些比较长期的挑战。

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