交银国际：维持领展房产基金“买入”评级 目标价下调至47.7港元

　　交银国际发布研究报告称，维持领展房产基金（00823）“买入”评级，预计收入和可分配收入将在2025财年大致保持稳定，轻微下调2025和2026财年每单位分派（DPU）预测1.6%和2.7%，目标价由48.7港元下调2%至47.7港元。

　　报告中称，2024财政年度每单位派息高于预期。收入及净物业收入分别同比增长11%/9.5%至135.78亿及100.7亿港元，可分配营收同比增6.4%至67.18亿港元，符合该行预期。2024财年下半年的每单位派息年比增11.6%至112.57港仙，全年为262.65港仙，比市场预期约258港仙高约2%。

　　该行提到，中国香港零售部份年内租金调整率达7.8%，出租率维持在98%的历史最高水平，零售总收入增长2.2%至75.05亿港元。管理阶层认为北上消费的影响在今年一季度已趋缓，并预计2025财年的香港零售租金可保持稳定。截至2024财年末，领展的平均借贷成本为3.78%，管理阶层认为即便HIBOR不下降，未来一两年的平均借贷成本只会轻微趋向4%。领展总现金余额约100亿港元，如果没有快速且明确的收购目标，预计将领展将利用这些现金，以进一步减少负债和回购以提高每股股息。

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